（原标题：事迹握续超预期现金万博manbext体育官网app平台，「国补」助力下京东能买么？）

11月14日港股盘后，京东集团公布了2024年第三季度财报。

数据清晰，2024Q3京东集团达成买卖收入2604亿元（371亿好意思元），同比增长5.1%，略好于商场预期；同期达成盘算利润120亿元（约17亿好意思元），同比增长29.5%，盘算利润率从3.8%进一步普及至4.6%，归母净利润为117亿元东谈主民币，同比增长47.8%；Non-GAAP口径下盘算利润为131亿元，同比增长17.9%，盘算利润率达到5.0%，归母净利润为132亿元，同比增长23.9%。

合座来看，本季度京东延续了肃肃增长势头，盘算和财务事迹均有改善。在收入和盈利情况均超预期的同期活跃用户数目和购买频次也阐明积极。但商场似乎对本次亮眼的财务数据并不看好，好意思股盘中，京东股价出现大跌，最终收跌超6%。

那么，本季度京东事迹超预期的基础是什么？商场波动之下改日的京东还值得投资吗？

01.收入超预期增长，带电品类回暖成主要亮点

2024Q3，京东达成营收2604亿元，同比增长5.1%，好于商场一致预期。

分部事迹看，季度内京东零卖录得收入2250亿元，同比增长6.1%；京东物流录得收入444亿元，同比增长6.6%；新业务录得收入50亿元。分业务看，占比最大的自买卖务录得收入2046亿元，同比增长4.8%，其中带电品类收入1226亿元，同比增长2.7%，较上季度权臣回暖，日用百货商品收入821亿元，同比增长8%，延续了近几个季度的高增趋势；3P业务录得收入207.6亿元，同比增长6.3%。

合座来看，本季度京东营收超预期增长主要收获于三个方面的成分：

第一，带电品类的强势回暖，本季度同比增速转为正增长2.7%，为合座收入增长提供了积极提振。3C和家电的回暖一个是因为开脱高基数影响后高温天气下对家电需求的增长；另一个则是政府以旧换新政策出台后，9月启动京东家电和3C品类需求快速加多，带动该品类连接强健复苏。同期由于以旧换新启动于3季度末的9月，算计这种强健的增长势头在四季度仍会撑握京东带电品类的增长。

第二，一般商品收入本季度仍然保管了8%的高增长，其中商超、服装、体育和前锋品类均录得两位数的增长。这背后主要收获于京东精良无比供应链下对品类丰富度构建的参加以及优异的基础设施才调和用户体验，受益于此本季度商超用户的购买频次增长了20%。

第三，3P的平台佣金和告白收入为208亿元，同比增长6.3%，阐明相通亮眼。主要来自两方面的驱动：（1）商家扣头用度影响的澌灭使得季度内佣金规复正增长；（2）受益于3P商家的连接加多扩大了京东平台业务的价钱层级和产物线，使得季度内3P订单量增长30%，用户数目增长20%。最终受益于生态系统的健康增长以及流量分拨终局的普及，季度内告白收入达成了两位数的强健增长。

02.降本增效提振盈利才调握续亮眼

2024Q3京东达成盘算利润120亿元，同比增长29.5%，盘算利润率从3.8%普及至4.6%；Non-GAAP口径下盘算利润为131亿元，同比增长17.9%，盘算利润率达到5.0%，合座来看依然是一个额外可以的利润增长。

分部业务看，季度内零卖业务的盘算利润为116亿元，同比增长5.5%，对应盘算利润率5.2%；京东物流的买卖利润为21亿元，同比增长624%，大超商场预期，对应盘算利润率4.7%也较客岁同期增长400个bp；其他业务本季度买卖利润为耗费6亿元，耗费金额较客岁同期有所扩大。

合座来看，本季度京东盈利才调握续亮眼背后，一是，取决于供应链终局普及带来的毛利率握续改善，本季度京东的买卖老本同比增速仅为3.1%远低于同期营收5.1%的增长，带动毛利率同比增长16%，对应毛利率为17.3%，增长165个bp；二是，在于物流业务降本增效下带来的利润加速开释，证据京东物流线路的事迹陈述，京东物流（行为寥寂公司的口径下）本季营收增速6.6%，老本增速却仅为2.2%，降本增效下带来了利润的超预期开释；三则是，平台生态重构后，品类结构的周折使得商超级毛利较高品类占比普及，同期3P业务占比的普及也带来了利润改善。

03.改日瞻望及投资提议

笼统来看，本季度京东营收端和利润端阐明王人很亮眼，营收超预期的背后主如若受益于日百品类、超市品类和服装品类的高增长带来的孝顺，以及以旧换新政策鼓吹下传统强势带电品类增长的回暖。盈利方面，尽管本季度京东的营销等用度支拨依然保管较快增速，但受益于物流降本增效带来的利润加速开释以及优秀的供应链解决才调和平台生态重塑下的毛利率握续向好，合座盈利阐明依旧亮眼。

瞻望改日，算计四季度京东的事迹阐明仍然值得期待。

一方面，如前文所述，以旧换新启动于8月底，现在已达成寰宇16个省份的线上袒护。京东行为政策指定电商平台可贯串政策红利，这亦然9月以来其带电品类增速显着加速的根蒂原因。接洽到四季度政策的握续性，以及合座宏不雅奢侈环境的回慈祥地产的复苏，算计跟着后续政策线上袒护省份的加多，四季度京东仍有显着的增量开释逻辑。此外，接洽到本年双11启动较早且周期延迟，算计也会对四季度的营收增速产生积极影响。

另一方面， 从年内的情况看，在聚焦用户体验、优化老本、提高终局的政策布局下，京东握续高参加束缚引入产物品类和3P商家，现在平台品类结构和平台生态王人出现了相当积极的改善，同期奢侈者的购物体验也权臣普及。改日受益于供应链界限和终局、基础设施的利好，以及高毛利品类和3P占比的普及，算计京东中始终的利润开释仍有富厚的基础。

从估值来看，跟着事迹的握续回暖，现在京东事迹阐明基本仍是回到2020年傍边的水平，但现时的PE（TTM）为11倍傍边仅额外于以前的1/3傍边，可以看出现时存在显着低估的可能。

较大的估值安全角落下，同期接洽到握续分成和回购政策下的答谢率基本仍是达到6%傍边，因此笼统来看，如果改日公司可以保握高个位数的收入彭胀和较为可不雅的利润开释，那么改日的投资价值将权臣普及。

作家 | 丁卯

剪辑 | 郑怀舟

封面起首 | IC photo

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